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麥肯咨詢解讀“投資大師”(二)
來源 Source:麥肯咨詢        日期 Date:2022-07-12        點擊 Hits:54

 

約翰·鄧普頓(John Templeton—— 全球投資之父

       鄧普頓爵士是鄧普頓集團的創始人,一直被譽為全球最具智慧以及最受尊崇的投資者之一。福布斯資本家雜志稱他為"全球投資之父""歷史上最成功的基金經理之一"。他的投資哲學已經成為鄧普頓基金集團的投資團隊以及許多投資人永恒的財富。

      傳世名言“拒絕將技術分析作為一種投資方法,你必須是一位基本面投資者才能在這個市場上獲得真正成功?!?/span>

    “在極端悲觀的那個點位上投資?!?/span>

    “如果你想比大多數人都表現好,你就必須和大多數人的行動有所不同?!?/span>

著作

《約翰鄧普頓的金磚》 《鄧普頓教你逆向投資》

        作為上個世紀最著名的逆向投資者,鄧普頓的投資方法被總結為:“在大蕭條的低點買入,在互聯網的高點拋出,并在這兩者間游刃有余?!?/span>

        鄧普頓的投資法寶是:“在全球范圍尋找低價的、長期前景良好的公司作為投資目標?!?/span>

投資法則

1、信仰有助投資:一個有信仰的人,思維會更加清晰和敏銳,冷靜和意志堅定,能夠做到不受市場環境所影響。

2、要從錯誤中學習:不要因為犯了投資錯誤而耿耿于懷,更不要為了彌補上次損失而孤注一擲,而應該找出原因,避免重蹈覆轍。

3、投資不是賭博:不能只求幾個價位的利潤,在股市不斷進出,這樣股市對你來說已成了賭場,最終會血本無歸。

4、不要聽貼士:要知道世上沒有免費的午餐。

5、投資要做功課:買股票之前,至少要知道這家公司出類拔萃之處。

6、跑贏專業機構性投資者:要勝過市場,不單要勝過一般投資者,還要勝過專業的基金經理,要比大戶更聰明,這才是最大的挑戰。

7、價值投資法:要購買物有所值的東西,而不是市場趨向或經濟前景。

8、買優質股份:優質公司是比同類好一點的公司,如銷售額領先,擁有優良營運記錄、有效控制成本、率先進入新市場、生產高利潤消費性產品而信譽卓越的公司。

9、趁低吸納:低買高賣是說易行難的法則,常常最終變成高買低賣。

10、不要驚慌:即使周圍的人都在拋售,你也不用跟隨,你應該檢視自己的投資組合,賣出現有股票的惟一理由,是有更具吸引力的股票。

11、注意實際回報:計算投資回報時,別忘了將稅款和通脹算進去,這對長期投資者尤為重要。

12、別將所有的雞蛋放在同一個籃子里:要將投資分散在不同的公司、行業及國家中,分散在股票及債券中。

13、對不同的投資類別抱開放態度:要接受不同類型和不同地區的投資項目,現金在組合里的比重亦不是一成不變的,沒有一種投資組合永遠是最好的。

14、監控自己的投資:沒有什么投資是永遠的,要對預期的改變作出適當的反應。

15、對投資抱正面態度:雖然股市會回落,但不要對股市失去信心,從長遠而言,股市始終是會回升的。只有樂觀的投資者才能在股市中勝出。

約翰?內夫(John Neff—— 市盈率鼻祖、價值發現者、偉大的低本益型基金經理人

       約翰·內夫,是位在非金融界名不見經傳的來自賓夕法尼亞州的理財專家。在Chevland 國家城市銀行工作了8年半,成為了該銀行信托部的研究主管。1963年離開Chevland銀行之后,約翰?內夫進入費城威靈頓基金管理公司 (Wellington Management Company),成為了先鋒溫莎基金(Vanguard Windsor Fund)的投資組合經理人。約翰?內夫經營溫莎基金這么多年來,投資組合的平均本益比是整個股市的1/3,而平均收益率為2%或更多。他把自己描繪成一個“低本益比獵手” 他考慮的是公司根本性質,需要的是股價低的好公司。約翰?內夫的風格是“一旦你下定決心,就堅持下去,保持耐心”。

約翰?內夫的選股標準--低本益比投資法

1、健康的資產負債表

2、令人滿意的現金流

3、股東權益報酬率高出市場平均值

4、優秀的管理者

5、持續增長的美好前景

6、頗具吸引力的產品或服務

7、一個具有經營余地的強勁市場。以基本條件選出股票之后,則以投資報酬率的一半為買進時本益比的標準。

約翰內夫的選股標準中1-3項是由客觀的統計數字組成,4-6項則依投資者個人的了解主觀判斷。

約翰?內夫注重股市中市盈率的對比分析,他認為要從七個方面看任何一家上市公司:

1、企業規模方面,一般要求公司收入、市值等方面具備較大的規模。

2、企業經營層面,要求現金流健康,具有一定的盈利能力,要求主營業務利潤大于0,不要求必須有較高的增長;財務實力方面,如償債能力有要求,資產負債率低于行業水平等等。

3、價格水平方面,要求有合理的價格,一般用低市盈率標準來選取。

4、股息收益率方面,持續的股息支付水平是體現公司長期價值的一個方面。

5、盈利增長率方面,大多數對此要求不高。

6、投資情緒方面,如跟蹤分析師的情緒指數,可要求小于0,大于2即不合格,這顯示,大多數價值股并非分析師看好的股票。

7、投資預期方面,如要求盈利預測被不斷調低,或維持不變。

約翰·博格爾(John Bogle——指數基金教父

       約翰·博格爾,指數基金教父。為美國共同基金公司領航投資創辦者,同為世界上第一檔指數型基金 ──Vanguard 500 Index Fund的發行人。

       1974年,博格爾斷定并不存在能戰勝市場指數的基金,開始推行以指數為基準進行投資的原則,同年成立了先鋒指數基金。經過數十年的發展,先鋒基金管理資產規模已高達8840億美元,成為美國第二大基金管理公司。依靠獨特的被動投資理念和卓越業績,堅定地捍衛指數基金的市場地位。

兩大原則

在約翰·博格爾的整個投資管理生涯中,他的兩大“最簡單”原則廣為人知。

“利潤等于總收益減去成本”

第一條是指數和低成本基金的運作原則,即“利潤等于總收益減去成本”。先鋒基金控制成本的方法很簡單,即擴大基金規模實現規模經濟、改進內部技術、完善雇員獎勵機制和保持客戶忠誠度。

“以員工為本”

第二條原則更是簡單,就是約翰·博格爾所倡導的“以員工為本”。信奉“優秀的雇員=好的薪水=高效率,構建一個穩定的利益共同體。

約翰·博格爾認為處在一個不確定的金融環境中,我們應該依靠的是常識性的原則。

選擇低成本基金

不同于國內基金投資者看重預期收益的普遍思維,約翰·博格爾把投資成本放到了第一位。對于控制基金投資成本,約翰·博格爾建議從兩方面考慮:

1、被動型基金(指數基金)優于主動型基金。

2、主動型基金中,低換手率的優于高換手率的。

認真考慮附加成本

約翰·博格爾提出的第二個建議,仍然與成本有關。很多投資者接觸并決定購買基金,是通過媒體的介紹,或者是代銷機構的推薦,這其中隱藏的附加成本,就是約翰·博格爾提醒投資者注意的問題。

不要過高評價明星基金

明星基金是基金公司力捧的招牌,也是最被投資者看中的因素之一,但即使有人能夠預見市場未來的絕對收益,也不可能預測出個別基金相對于市場的收益,至多是預測出指數型基金的收益。

約翰·博格爾認為,很有可能預測準確的只有兩種情況:一是高成本基金的業績,通常劣于相應的市場指數;二是歷史業績顯著優于市場指數收益的明星基金,會向市場平均值回歸,甚至低于后者。

大的未必是好的

約翰·博格爾認為"太多的錢會損害投資效果。"原因一是規模提高了交易成本,而且規模越大,對所持有股票的價格影響也越大,這會在時間緊迫的交易中進一步加劇股票價格波動;二是為了保持基金的流動性和分散投資原則,大市值基金不得不以更小的集中度,持有更多數量的股票,而每一只持倉品種所能提供的收益也更??;三是相對于小市值的基金,大市值基金對于流動性要求更高,因此可以選擇的股票品種更加有限。

不要持有太多基金

調查顯示,隨機選取4-30只股票基金建立組合,并不能達到降低風險的效果。

約翰·博格爾認為過度分散投資的效果類似一只指數型基金,但由于股票基金的高成本,最終的收益很可能低于指數。

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