<strike id="nb1vp"></strike>
<strike id="nb1vp"><i id="nb1vp"></i></strike>
<span id="nb1vp"><video id="nb1vp"><strike id="nb1vp"></strike></video></span>
<strike id="nb1vp"></strike>
<strike id="nb1vp"><dl id="nb1vp"></dl></strike><strike id="nb1vp"></strike>
<strike id="nb1vp"><dl id="nb1vp"></dl></strike>
<strike id="nb1vp"></strike>
<strike id="nb1vp"></strike>
<strike id="nb1vp"><i id="nb1vp"><del id="nb1vp"></del></i></strike>
<span id="nb1vp"><video id="nb1vp"></video></span>
<strike id="nb1vp"><video id="nb1vp"><ruby id="nb1vp"></ruby></video></strike>
麥肯咨詢在線客服
麥肯咨詢微信公眾號

微信掃一掃,添加麥肯咨詢微信公眾號

聯系我們
 客戶熱線
0871-63179280
 地址
昆明市永安國際大廈33樓01室(穿金路小壩立交北側)
 傳真
0871-63179280
上市公司市值管理手段與建議
來源 Source:作者:劉春霞        日期 Date:2022-07-04        點擊 Hits:77

 

做實公司業績,實現價值創造,是市值管理的核心

? ? ? ?公司的業績是市值管理的核心,亦是價值創造過程,過程體現在公司日常經營活動,結果則體現在財務和業務數據中。公司經營產生利潤的高低直接決定著總資產報酬率ROA、凈資產收益率ROE,影響著每股收益EPS、每股凈資產BPS等變量因素,這些衡量盈利能力的基本指標,客觀上體現了股票內在價值,主觀上影響著投資人的判斷預期。在同一行業內上市公司市盈率P/E、市凈率P/B等估值水平大致接近的情況下,市值大小與每股收益和每股凈資產指標呈正相關。

?建議公司制定明確的發展戰略規劃,明晰戰略定位、發展目標、實施路徑及保障措施,為公司實現健康可持續發展提供有力的戰略引領,推動公司價值創造能力的不斷提升,增強中小投資者對公司良好發展預期的信心,最終實現公司價值和股東利益的最大化。

開展資本運作,做好價值管理,是市值管理的路徑

? ? ? ?上市公司開展資本運作是通過商業模式和發展模式的重構,充分利用資本市場,推動企業擴張,促使產業升級和盈利能力提升。A股資本運作的工具通常有以下幾種,公司可根據自身需要在符合法律法規的前提條件下擇優選用。

一是并購重組。

? ? ??上市公司的業績是市值管理的核心,亦是價值創造過程,價值創造過程體現在公司日常經營活動中,結果則體現在上市公司的財務和業務數據中。為使上市公司整體發展方向更加明確、發展路徑更加清晰,建議上市公司著手制定更為明確的發展戰略規劃,明確上市公司作為資本市場參與主體的戰略定位、發展目標、實施路徑及保障措施,為上市公司實現健康可持續發展提供有力的戰略引領,推動公司價值創造能力的不斷提升,增強中小投資者對公司良好發展預期的信心,最終實現公司價值和股東利益的最大化。

? ? ? ?并購重組是上市公司市值管理的重要手段之一,已經成為上市公司成長的核心戰略路徑之一,可以使得上市公司市場份額擴大和集中。并購重組與上市公司價值通常是正相關關系,上市公司應根據戰略定位和發展方向,尋找合適的內外部標的實施并購重組,提升上市公司的整體盈利能力和價值創造能力。

? ? ? ?橫向并購。通過并購同行業的內外部優質資產,可以消除競爭對手,擴大市場份額,實現上市公司市場占有率的提升;同時,可以發揮經營管理上的協同效應,迅速擴大生產經營規模,實現低成本擴張,節約共同費用,形成集約化經營,產生規模經濟效益,共同促進公司的業績提升。

? ? ? ?縱向并購。通過并購上下游產業鏈公司,可以縱向打通產業鏈,使生產、流通等環節密切配合,優勢互補,縮短生產周期,降低采購成本,減少流通費用,改善經濟效益等;同時,通過對原料和銷售渠道的控制,搭建自身產業鏈,提高競爭能力,彌補產業鏈延伸過程中的競爭要素,提升上市公司綜合競爭力和行業地位。

? ? ? ?多元化并購。通過并購與上市公司主營業務不相關的企業,可以幫助上市公司跨入新的行業,尋求新的利潤增長點;通過多元化領域的投資,分散行業風險。

? ? ? ?戰略性并購。通過并購,可以幫助上市公司獲得產業發展的關鍵性資源和能力,使得上市公司在未來產業調整中取得先機,具有較強的戰略性意義。

? ? ? ?資產注入。并購內部優質資產,一方面可以提升上市公司資產質量及增長速度,提高集團的資產證券化率,加速整體上市的進程,體現控股股東及實際控制人對上市公司未來發展的明確規劃和信心,對于提振市場信心有明顯作用;同時,資產注入也可減少關聯交易、優化公司治理、提高業務經營的透明度,提升上市公司的治理水平和管理效率。

優質資產的并購重組可以提升上市公司的價值,上市公司價值的提升對降低并購成本、開拓并購空間具有不可忽視的作用,二者相互影響、循環互動,共同促進上市公司業績和市值的提升。

并購重組與市值管理相輔相成、循環互動,但是上市公司需要關注并購重組過程中的操作要點,避免并購重組對公司的市值管理造成負面影響。要點如下:

? ? ? ?一是并購方向應符合公司的投資故事邏輯。并購與投資故事都應該基于上市公司的戰略規劃而展開,完備的投資故事有助于二級市場對上市公司的投資價值解讀與預期管理,并購應對市場價值解讀預期起到驗證作用,強化市場對投資成長路徑與投資價值的認可,避免無方向并購重組。

? ? ? ?二是市值工作與并購工作的系統籌劃。在市值管理推動上市公司市值溢價的過程中,并購工作需有計劃、有節奏的推進,應提前籌劃好市場周期研判、盈余管理規劃等市值管理工作,避免造成在并購的進程中,市值管理沒有做好相應的支持工作,而在市值管理的推進中,并購又無法為市值管理帶來支撐。

? ? ? ?三是做好信息披露與價值傳播工作。二級市場的價值解讀與預期往往受市場情緒波動的影響較大,在并購工作的開展過程中,價值傳播的深度與廣度決定了市場如何解讀上市公司的并購行為。上市公司應充分做好信息披露工作,積極引導投資者預期,管理價值解讀口徑,使得并購工作能夠服務于上市公司常年市值管理工作的推進,避免市場誤讀上市公司的并購行為,對市值管理造成不利影響。

? ? ? ?四是關注并購重組過程中的合法合規。避免“忽悠式重組”。并購重組過程較為復雜,涉及多部門的監管,需要重點關注相關法律法規及部門規章制度,使得并購過程合法合規。此外,隨意停復牌、“忽悠式重組”等行為不但會擾亂正常的市場秩序,還有內幕交易的風險,“忽悠式重組”也是監管層進行監管的重點。

二是不良資產剝離。

? ? ? ?很多上市公司面臨主業不強或定位不清晰的問題,這樣的上市公司原則上暫時不具有投資價值,除非有確定性的經營轉型和資產重組計劃,否則不應享受較高的市值溢價。對于資產類別分散的上市公司,應盡早將非主業資產和低效、虧損等不良資產清理出去,以鞏固或徹底轉變主業,著力培養上市公司未來的核心競爭力。

?上市公司可以通過資產重組剝離非主業資產及低效、虧損等不良資產,使得上市公司集中資源用于主營業務發展,突出主營業務亮點。

?資源集中。通過業務剝離重組,可以幫助上市公司清理非主業資產和低效、虧損資產,減少上市公司出現資產錯配的情況,集中資源于主營業務,提高資產的經營效率和資源的利用效率。

? ? ? ?突出主業。通過業務剝離重組,有利于上市公司識別并處理邊緣和低效業務,幫助上市公司確定核心主業,突出主業亮點,為后續資本運作提供方向,提升資本運作的效率和經營效率。

? ? ? ?明晰投資故事。通過業務剝離重組,有利于上市公司建立起有競爭力的主營業務持續發展能力,逐步轉變為主業清晰、發展路徑透明的專業化公司,便于明晰公司的投資故事,獲得投資者對公司的廣泛認可,利于資本市場對上市公司進行準確估值。

三是業務拆分。

? ? ? ?業務拆分指上市公司將其擁有的某一子公司的全部股份,按比例分配給母公司的股東,從而在法律和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。通過這種資本運營方式,形成一個與母公司有著相同股東和股權結構的新公司。

??? 上市公司里若存在兩種以上不同的業務,其業務風險、現金流狀況不同,兩個業務合并在一塊可能導致上市公司整體估值變低。而業務分拆,變成兩個公司以后,往往能夠達到“1+1大于2”的效果。由于分拆上市具有“一種資產、兩次使用”的效果,因此子公司的分拆上市通常使得母公司獲得資產溢價,上市公司的資產估值也將隨之提升,并繼而促進上市公司的融資能力。

四是再融資。

? ? ? ?再融資方式包括公開發行股票、非公開發行股票、配股、可轉債、公司債、可交債等。上市公司通過再融資方式獲取資金用于發展前景較好的項目建設,可以向市場釋放出公司業務具有良好發展前景的信號,一般情況下會提振市場信心,因此募投項目的選擇至關重要。一般在牛市情形下,實施再融資難度相對小,易于抓住相對適合的發行窗口,有利于提升融資效率,降低融資成本。

? ? ? ?此外,上市公司可以通過再融資發行價格的設定向市場傳達出不同的價值預期信號。例如,上市公司發行可轉債和上市公司股東發行可交債,投資人往往將初始轉股(或換股)價格視為大股東(或管理層)對公司股價的預判,在設定初始轉股(或換股)價格時,需要考慮大股東、管理層對于公司股價的預期、減持意愿等因素,設定或高或低的轉股價格上市公司股東、管理層如果認為股價被低估或者上市公司業績未來成長前景看好,可以設定較高的溢價率水平,從而穩定投資人情緒,避免股價較大波動。

五是股票回購。

? ? ? ?在管理層認為上市公司股價被低估時,利用上市公司自有盈余現金對流通股進行回購,提高凈資產收益率等財務指標,提振股價。此外,在公司不缺現金,也沒有很好的投資項目時,對于投資者言,回購比分紅通常在稅務等方面更為劃算和便利。同時,回購的股權還可用于股權激勵及員工持股計劃等。目前,監管層鼓勵、支持上市公司進行股份回購用于維護公司價值。

實施股權激勵,充分調動管理層積極性

? ? ? ?上市公司可以本公司股票為標的,對其董事、高級管理人員及其他員工進行長期性激勵,激勵方式有股票期權、限制性股票、股票增值權等傳統股權激勵方式,也可實行員工持股計劃。股權激勵和員工持股計劃可以改善公司治理結構,建立和完善員工與所有者的利益共享機制,提高經營層和團隊的積極性和主動性,有利于提升公司業績,從而對市值增加起到積極的作用。

?截至目前,先后共有幾百家上市公司公布了股權激勵方案。從激勵方式來看,超過50%的公司采用了授予股票期權的模式,超過40%的公司采用了授予限制性股票的模式,有少數公司采用了股票增值權的模式。

采取靈活的股權管理措施,實現股權收益最大化

?具體股權管理方案制定,需對公司的估值水平、市場表現等作出正確判斷和預測,制定增減持綜合操作策略,以期達到市值增長的目的。

一是股份減持。

? ? ? ?當上市公司股價被明顯高估、股市在高位進入大幅震蕩狀態或公司發展前景并不樂觀等時,適時減持是規避風險的理性行為。

? ? ? ?一般減持主要通過二級市場,主要包括如下方式:

? ? ? ?二級市場直接減持。適合有現金需求或對未來股價不看好,持有的股權已經解禁(或部分解禁),希望通過二級市場回籠資金的股東。需考慮關鍵問題包括減持價格、減持時間、減持數量以及對公司股價影響等。

??? ? ?大宗交易減持。適合希望一次性減持大筆股權,但又擔心會對二級市場股價造成較大沖擊的股東。需考慮關鍵問題包括減持價格、交易對象、減持數量以及對公司股價影響等。

? ? ? ?股票換購ETF基金,市值管理新模式。EFT基金,即交易型開放式指數基金,是一種特殊形式的開放式證券投資基金,以追蹤某一特定股票指數走勢為投資目標,是被動管理型基金,通常采用一籃子股票進行申購贖回基金份額,同時ETF基金在證券交易所上市交易,因此通常又被稱為交易所交易基金。

? ? ? ?ETF基金有三種認購方式,分別是網上現金認購、網下現金認購和網下股票認購。其中,比較特殊的是網下股票認購,該種方式是指不用現金購買,而是用ETF的成分股去換購ETF基金,得到基金份額的一種方式,一般也稱為“股票換購”。

? ? ? ?在基金發行期,投資者可以用單只成分股票換購ETF基金,股票價格不是用股票的現價來計算,而是以基金發售期最后一天成分股的收盤均價來計算。通常,股票的現價和均價之間往往存在差值,稱為“現均差”。如果投資者以較低的現值買到股票,然后以較高的均價去換購,可以通過這一方式獲取“現均差”收益。

? ? ? ?目前,上市公司大股東以持有的上市公司股票來換購ETF基金份額,上市公司股東換購ETF基金份額的作用有以下幾個方面:

? ? ? ?一是降低股價波動風險,強化市值管理。ETF基金的交易不會導致成分股在二級市場上的直接買賣,在增加股票流動性的同時,可以避免對成分股的價格造成較大的沖擊,降低股價波動風險。

? ? ? ?二是優化資產配置,實現股權結構多元化,改善資金流動性。上市公司股東換購ETF基金,未來可以贖回ETF基金,獲得一籃子股票組合,優化資產配置,實現股權機構的多元化;同時可以在ETF基金交易中改善資金的流動性。

? ? ? ?三是新增間接減持方式,弱化對市場的沖擊。上市公司股東換購ETF基金,未來的處理方式有兩種,一種是在二級市場賣出ETF基金獲得資金,相當于委婉的變相減持上市公司股票,可以使得大股東在不帶來股票拋售的情形下實現適度減持,出售ETF基金也可以弱化發布減持公告對股價的沖擊;另一種方式是贖回ETF基金,在實現股權結構多元化的情況下,減少對現行股價的影響。

二是股份增持。

? ? ? ?上市公司控股股東或大股東可通過二級市場購買公司股份或認購上市公司新增發股份等方式,實現對上市公司的增持。當資本市場長期低迷、公司股價明顯低于公司價值時,上市公司大股東或控股股東可適時進行股份增持。大股東增持上市公司股份,是一種有效的價值經營手段, 是有利于穩定投資者信心,引導價值投資理念;有利于穩護股票價格穩定,進而促進證券市場的穩定發展;

有利于價格發現,促使投資者發現有價值的投資品種,使企業穩定健康發展;有利于公司股票市值的穩定增長,甚至可能帶動證券市場整體市值的穩定增長。

加強信息披露與投資者關系管理,主動傳遞公司價值,是市值管理的關鍵

? ? ? ?價值傳遞是市值管理的重要方面,建立良好的投資者關系體系,營造積極、和諧的市值管理氛圍,有助于促進公司市值最真實地反映公司的內在價值。

? ? ? ?一是健全依法、合規、高質的信息披露體系。信息披露是投資者了解公司最主要的途徑。公司一方面制定內部信息報告制度,明確相關人員的披露職責和保密責任,做到信息流轉暢通,口徑把握準確,披露適時恰當,另一方面在堅持底線思維、確保信息披露依法合規的基礎上,順應市場發展形勢,適度增加自愿性信息披露,充分發揮信息披露的“擴音器”作用。

?? ? ? 二是建立專業的投資者溝通團隊,加強投資者關系管理。投資者關系管理是上市公司市值管理的重要內容,對上市公司在資本市場實現合理估值、培育長期投資者、提升品牌形象至關重要。建議公司建立層次清晰、職責分明的投資者溝通團隊,提高溝通效率及專業性。

色五月丁香欧美综合,人妻黄色视频,婷婷美女网,欧美熟女乱
崇州市食用菌有限公司 曹县广告有限公司 费县油子仁有限公司 庆云县藤苇有限公司 渭南市竹木有限公司 文成县果仁有限公司
莒县干果有限公司 广汉市含油子仁有限公司 鄄城县花木有限公司 阳谷县油子仁有限公司 江油市服装有限公司 莘县仪器有限公司
庆阳市广告有限公司 常山县家禽有限公司 安康市干果有限公司 巨野县艺术有限公司 成都市麻类有限公司 白银市干草有限公司